La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) informó que la calificadora japonesa R&I ratificó la nota soberana de México en “BBB+” con perspectiva Estable.

La calificación de México en dicha agencia se encuentra en el tercer nivel del escalón “BBB” y es donde México tiene el grado de inversión más sólido.

Según Hacienda, “la agencia destacó la solidez del sector exportador mexicano, el compromiso del gobierno federal con la consolidación fiscal y una trayectoria sostenible de deuda”.

En el comunicado de R&I, resaltaron que “la administración actual heredó una política fiscal expansiva caracterizada por mayores pensiones, apoyos en efectivo y grandes obras públicas, por lo que ahora debe trabajar en la reducción del déficit fiscal”.

Enfatizaron que la relación deuda pública/PIB mantiene una tendencia alcista.

No obstante, acotaron que “es probable que se mantenga en un nivel manejable y no existe una preocupación particular sobre la demanda por los bonos del gobierno, que proviene principalmente de inversionistas institucionales nacionales”.

La calificadora otorgó un importante peso al hecho de que la deuda de gobierno está denominada mayormente en moneda nacional y tasa de interés fija, lo que dijeron “reduce la exposición frente a choques externos y episodios de volatilidad financiera internacional”.

Cuentas externas, fortaleza

Según las métricas de evaluación de dicha agencia, que tiene 28 años de operación mundial, la solidez de la posición externa y la estabilidad del sistema financiero continúan respaldando el perfil crediticio del soberano.

Para ellos, el bajo déficit en cuenta corriente y la fortaleza de la posición externa, son también variables que favorecen a tener mejores condiciones de financiamiento.

Destacaron como amortiguadores financieros a las reservas internacionales del Banco de México que superan los 256,000 millones de dólares, así como el acceso a la Línea de Crédito Flexible abierta en el Fondo Monetario Internacional por 24,000 millones de dólares.

De acuerdo con ellos, estas herramientas fortalecen la capacidad del país para enfrentar episodios de volatilidad externa.

Ven debilidad del PIB por factores externos

Para los analistas de la agencia, “el modesto crecimiento del PIB en el 2025” resultó de una caída en el capital privado derivada de perturbaciones externas.

Desde su perspectiva, el avande de 0.5% en el PIB en el 2025, resulta del impacto que tuvieron las medidas del gobierno de Estados Unidos al modificar su política comercial y la ausencia de grandes inversiones públicas que habían sostenido a la economía en el 2024.

Admitieron que para este año, las expectativas de crecimiento son inferiores de lo que espera el gobierno, debido al debil consumo privado, la lenta producción manufacturera y la disminusión de inversión de capital. Advirtieron que la política comercial de Estados Unidos puede ejercer mayor presión a la baja sobre el PIB.

Siete visiones sobre la nota crediticia de México

Las calificaciones soberanas más altas que recibe México no provienen de Moody´s, Fitch o S&P, que son las tres agencias que dominan el mercado global de deuda, sino de firmas con una presencia internacional mucho más limitada.

Mientras Moody´s y Fitch ubican a México en el último escalón del grado de inversión, que identifica un menor margen para conservar el acceso a mercados financieros de precios más competitivos, las asiáticas JCR y R&I, mantienen evaluaciones que están tres y dos niveles arriba del umbral.

Para que México tenga acceso al mercado internacional debe contar con la calificación de al menos dos agencias conforme lo marcan las regulaciones operación global. El nivel de la calificación soberana determina el costo del fondeo, las condiciones de financiamiento más competitivas y abre la puerta a una mayor oferta de financiamiento.

Pero en el caso de México, existe una dispersión de opiniones amplia entre las citadas agencias.

Entre la mejor y la peor evaluación, hay tres escalones de diferencia y las calificadoras de mayor influencia mundial son las más cautelosas: Moody´s y Fitch tienen a México en el último peldaño del grado de inversión y S&P lo tiene en perspectiva Negativa, lo que significa que está más cerca de llevar la calificación al mismo nivel de Moody´s y Fitch.

En DBRS Morningstar, calificadora canadiense, México conserva una calificación soberana de “BBB” con perspectiva Estable.

La relevancia de las calificaciones soberanas radica en que numerosos inversionistas institucionales, fondos de pensiones y administradores de activos utilizan estas evaluaciones para determinar qué títulos pueden adquirir. Mantener al menos dos calificaciones en grado de inversión permite a México conservar el acceso a una amplia base de financiamiento internacional y obtener mejores condiciones de fondeo.

Las tres de mayor operación mundial e influencia tienen en común el señalamiento del peso financiero de Pemex y CFE para las finanzas públicas en el contexto de bajo crecimiento.

DBRS es identificada como la cuarta agencia de mayor presencia global. La nota donde tiene a México se encuentra dos niveles arriba del umbral del grado de inversión y coincide con la evaluación de S&P, aunque en ésta la perspectiva es Negativa.